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隨著各國政府的貨幣政策都以控制增量為主，筆者認為，大宗商品的金融屬性將減弱，逐步回歸到商品自身的供求關系上來。商品表現將出現分化，大宗商品中基本面供求緊張的玉米可能是今年表現強勢的品種之一。
　　1、世界玉米庫存消費比處于警戒線18%之下
　　本年度世界玉米庫存消費比下降至14.6%，處于警戒線之下，供求情況緊張。出口大國美國預計本年度玉米庫存消費比將降低到15年來的最低水平只有5%。據分析機構Informa經濟公司表示，2010/2011年度美國乙醇行業的玉米用量數據上調到50.5億蒲式耳，高于早先預測的50億蒲式耳。美國農業部目前的預測為49億蒲式耳，上年為45.7億蒲式耳。強勁的需求導致美國玉米供給形勢嚴峻。全球玉米供應不像大豆可以半年調整一次，美國的情況主宰全球總出口量。緊張的狀況在短期內難以改善，全球玉米價格中期相對較強。

　　2、中國進入由緊平衡轉為進口的轉折點
　　我們測算，本年度中國玉米庫存消費比下降至20年低點，供需缺口在500萬—800萬噸，處于由緊平衡轉為進口的轉折點。由于去年末和今年初的玉米價格過快上漲，國家采用進口和拋儲手段來平抑玉米漲幅，臨時儲備大量拋出，減弱了國家調控后市的能力。 目前進口玉米價格高達2800元左右，與國內玉米價格倒掛，價差一度到達600元左右，低價進口顯然不能成立。
　　3、關注3月底、4月初關鍵時間點
　　春節前，國家為保證國儲玉米收購出臺了配套措施，叫停東北玉米深加工企業收購，央企等大型購銷企業暫停收購。但是由于深加工企業的生產利潤高企，這些企業并沒有停產而是依靠自身庫存繼續加工，到3月底，這些企業庫存將消耗殆盡。屆時如果深加工企業收購禁令解除，都將面臨補庫需求，產區搶糧在所難免。3月之后，隨著天氣轉暖，牲畜的幼仔存活率上升，養殖意愿加強，存欄率上升帶動飼料需求增加。3月底、4月初強大的需求將給玉米以強勁支撐。
　　4、玉米或只是短期調整
　　第一，春節前國家出臺了空前強大的調控政策，包括直接限制東北深加工企業、大型貿易企業收購；農發行貸款也控制在歷史最嚴水平。但此政策難以長期執行。第二，期貨升水過高，期現價差回歸更有利于后期市場走勢。大連現貨與期貨價格相比，期貨升水過高抑制了期貨價格的上漲空間。第三，近期大宗商品整體回調，玉米也被帶動下行。
　　鑒于這種情況，近期玉米雖然會出現調整但相對于其他品種跌幅較小，不建議投資者中期做空。預計3月底隨著深加工企業的重新收購及養殖恢復，玉米行情將再度走強，近期的回調反而是中期買入的機會。